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提高现有扶贫资金使用效率

来源:电子商务 时间:2019-04-01 10:38

  境外投资者关心的问题之一是债券流动性。杨京认为,国内债市新老券的流动性差异比较大,主要原因是国内债市投资人持有债券到期的比例极高,导致老券在二级市场上的交易极不活跃。由于债券指数在编制中会纳入相当比例的老券,导致按照指数配置的被动投资者可能无法在二级市场按照指数要求开展相应投资。央行有关负责人还表示,将研究推出债券ETF等债券指数产品,研究实施全面放开境外机构参与回购交易,大力推进人民币衍生产品使用。 在亚原子水平上,粒子可以如幽灵般飞过看似无法通行的障碍物。几十年来,物理学家们一直在思考这个所谓的量子隧穿需要多长时间。现在经过为期三年的调查,一个理论物理学家国际团队终于有了答案。根据一项最新的研究,他们测量了氢原子的隧穿电子,发现它的通过几乎是瞬间的。未来,我国证券市场在吸引境外投资者方面仍具有较大潜力。与其他主要国家证券市场相比,我国外资占比仍然较低,未来具有较大的提升空间。从 2018年末的债市数据(含银行间和交易所市场)看,外资在我国债券市场上的持债规模占比为2.1%,低于美国(25%)、日本(12%)、韩国(6%)和巴西(5%)。
  互联互通任重道远金融机构也是打赢扶贫攻坚战的重要生力军,金融助力扶贫攻坚是多方面的,资金投入是最直接最有效的举措。在今明两年的脱贫攻坚战中,金融机构尤其是银行业金融机构不能有任何松懈。在金融助力扶贫攻坚过程中,也需要防范和化解相关金融风险
  我国要在2020年实现全面建成小康社会目标,如期打赢脱贫攻坚战这一仗显得十分重要。这需要各部门精准发力,全社会合力作为。毫无疑问,金融机构也是打赢扶贫攻坚战的重要生力军,尤其是国有控股大型商业银行更要多担当作为。
  金融助力扶贫攻坚是多方面的,资金投入是最直接最有效的举措。近3年来,通过发放金融扶贫小额信贷、扶贫再贷款,扶贫金融债等,每年有过万亿元的金融资金投向贫困地区和扶贫项目,为扶贫攻坚作出了贡献。不过,要确保到2020年在现行标准下农村贫困人口实现脱贫,贫困县全部摘帽,解决区域性整体贫困,做到脱真贫、真脱贫,时间十分紧迫;消除相对贫困,防止脱贫后返贫又将是长期任务,可谓任重而道远。因此,在今明两年的脱贫攻坚战中,金融机构尤其是银行业金融机构不能有任何松懈。
  要继续确保扶贫资金适度增长。在提高现有扶贫资金使用效率的基础上,从机制上确保扶贫资金合理适度增加,既帮助“输血”更注重“造血”,做到向深度贫困地区倾斜、向产业扶贫项目倾斜、向易地扶贫搬迁倾斜。进一步拓宽融资渠道,增大直接融资比重,利用金融证券化契机,发展“带资入股”等新型金融扶贫模式,既缓解企业融资难,也为贫困户创造就业增收的机会。
  要进一步完善普惠金融长效机制。从制度设计上推动大中型商业银行设立服务中小微企业、“三农”和脱贫攻坚等领域的普惠金融事业部,建立安全高效的金融扶贫长效机制,做到贫困地区不缺资金、不缺金融服务。如创新金融产品,为贫困户提供“免担保免抵押、优惠利率、财政贴息”小额信贷服务等,使贫困地区、贫困农户享受普惠金融阳光。
  要积极推动“互联网+产业扶贫”发展。银行业金融机构要利用资金、人才、技术优势,帮助贫困地区深入挖潜当地资源产业,重点发展贫困人口能够长期受益的特色农业、劳动密集型的加工业和服务业等,通过支持农业龙头骨干企业,带动产业链、带动互联网电商的发展,将资源产品优势转变为特色商品优势,从而加速贫困地区一二三产业融合发展,为脱贫后有效防止返贫夯实经济基础。
  金融助力扶贫攻坚也需要防范和化解相关金融风险。当前,特别要警惕两大类风险:一是防止一些贫困地方打着扶贫攻坚旗号变相举债。这主要指的是扶贫项目建设周期较长、回报率较低,地方政府偿还债务主要依靠土地,但贫困地区土地变现能力较弱,致使政府大举发债后,偿债能力偏弱。二是扶贫贷款项目风险、承贷主体信用风险和财务风险。因此,对承贷主体准入门槛必须严格把关,对参与扶贫贷款的政府部门、企业要落实相应监督、清收、追偿职责。同时,还应不断完善风险补偿机制、营造良好的社会信用环境、构建征信体系和失信惩戒机制,合力防范金融风险。 中国债券还有望被纳入富时罗素公司旗下的富时世界国债指数(WGBI),以及摩根大通旗下的全球新兴市场多元化债券指数(GBI-EM GD)。接下来,除了中国国债和政策性银行债券之外,其他包括信用债、地方债在内的债券品种也有望被陆续纳入全球指数。
  目前,境外投资者对中国债券的关注度明显上升。但在他们看来,中国金融市场对接国际市场的基础设施建设仍有待进一步加强,推动境内基础设施与其他国家、地区互联互通仍然任重道远。
  “对接”工作准备就绪今年1月份,彭博巴克莱全球综合指数宣布将于4月份开始纳入中国债券后,相关对接工作立即紧锣密鼓地展开。
  在充分与境外投资者沟通后,央行也进一步做好了债市基础设施“对接”工作,提升境外投资者的投资便捷度。
  “境外投资者普遍比较关心外汇风险对冲、债券信用评级等问题。”央行有关负责人表示,近两个月来,央行也围绕这些有共性的问题开展了灵活的安排。
  央行有关负责人表示,目前全球托管行已经可为境外投资者提供外汇风险对冲服务,满足其风险对冲需求。同时,境内相关基础设施已经完成系统改造,即将支持境外投资者的特殊结算周期需求。此外,目前境外投资者入市备案操作流程和开户时长也大幅压缩,入市将更便捷。
  “全球托管行获批进入中国在岸债券市场,并为境外投资者提供外汇风险对冲相关服务,这将有效解决海外投资者一直关注的债券汇率对冲问题。”渣打中国金融市场部总经理杨京表示,当然,要充分实现这一点,全球托管行还需要在人员配置、系统搭建、交易细节培训等方面持续完善。
  有望纳入更多全球指数各方预计,中国债券未来也有望纳入富时罗素公司旗下的富时世界国债指数(WGBI),以及摩根大通旗下的全球新兴市场多元化债券指数(GBI-EM GD)。
  “投资渠道拓宽和有利的政策措施让人民币计价债券市场逐步成为全球主流债券指数的吸纳目标,其中包括摩根大通GBI-EM GD和富时WGBI。”摩根大通中国区首席执行官梁治文表示。
  摩根大通正在评估是否将中国债券完全纳入全球新兴市场多元化债券指数。对于具体时间表,梁治文表示,今年摩根大通年度指数管理会议将于夏季召开,并对投资者开展情绪调研。“我们相信中国将沿着正确的方向持续开放市场,并希望今年能获得积极的投资者反馈。”梁治文说。
  据悉,富时罗素预计将于今年9月份正式对外公布是否将中国国债纳入富时世界国债指数(WGBI),并可能于年底前展开对中国信用债券的考量。
  摩根大通全球指数团队预计,中国债券被纳入全球三大主要固定收益基准指数(GBI-EM GD、Global AGG和WGBI)将带来高达2500亿美元到3000亿美元的资金流入。
  更多中国债券品种也有望陆续被纳入彭博巴克莱全球综合指数(Global AGG)。彭博指数业务全球负责人Steve Berkley表示,随着国际评级机构进入中国市场,我们相信会加快公司债纳入全球指数的速度。接下来,我们也会考虑地方政府债和一些资产支持型债券。随着中国按揭市场发展,抵押支持债券也会被考虑进来。
  在彭博将中国债券纳入指数后,瑞银资产管理亚太债券主管贝斯高表示,我们预计富时罗素、摩根大通等其他指数编制公司也会将中国纳入其全球债券综合指数,这也将使跟踪它们基准指数的投资者增加对中国债券的配置。
  外资看好中国市场“我们认为所有投资者都应该关注。”贝斯高表示,彭博将中国在岸债券纳入指数对全球资本市场而言是重大变革,并且将加速扩大中国在岸债券市场规模,进而超越日本成为全球第二大债券市场。
  贝斯高认为,与中国在全球经济中的比重相比,全球对中国的投资比重偏低,纳入指数将使资产配置者开始关注中国,这将导致全球资本配置再平衡的过程中,中国被考虑纳入。
  富达国际亚洲固定收益主管及基金经理Bryan Collins表示,人民币债券纳入全球主要债券指数,反映了中国资本市场发展更趋健康和活跃,这将有利于支持中国经济长期可持续增长。
  “展望后市,中国政府债券已成为负相关性和零风险资产类别中的投资新贵,我们认为全球投资者可凭借有关投资在整个市场周期内持续受惠。” Bryan Collins表示,截至2018年底,外资持有中国国债的比例已超过8%;中国债券成为2018年表现最佳的资产类别之一,回报率超过9%。
  外汇局统计,近年来境外机构不断增持我国债券和上市股票(含基金),合计持有规模从2014年末的2192亿美元上升到2018年末的4448亿美元,增长103%。其中,持有的债券规模从1085亿美元上升到2638亿美元,增长143%。
  未来,推进债券市场对外开放仍是改革的大方向。但是,推动境内基础设施与其他国家、地区基础设施互联互通仍然任重道远。
  
  此外,境外投资者还关注债券评级标准的国际化问题。杨京表示,目前中国市场上主要评级机构都是国内机构,海外投资者的主要投资标的是利率债,包括国债、政策性银行金融债以及同业存单,对信用债涉足较少。信用债对于支持实体经济发展至关重要,国际化的标准评级能够帮助更多高质量民营企业通过债券市场融资,并由此进一步扩大国内信用债市场,满足境内外投资者的需求。
  下一步,央行有关负责人表示,将继续稳妥推进债券市场对外开放。在标普信用评级(中国)进入中国市场后,将继续引进更多国际评级机构跨境展业或在本土落地;建立健全多层次违约处置机制,使境外投资者更有信心投资中国的信用债;此外,还将继续推动我国债券纳入富时罗素、摩根大通等其他国际主要债券指数。
  粒子可以穿过过固体,并不是因为它们非常小,虽然它们确实十分小,而是因为物理法则体现在量子水平上有所不同。想象一下,一个球沿着山谷滚向珠穆朗玛峰一样高的斜坡,如果没有喷气背包的助推,球永远不会有足够的能量越过山丘。但是亚原子粒子不需要翻越山丘就能到达另一边。
  粒子也是波,在空间中无限延伸。根据所谓的波动方程,这意味着可以在产生波的任何位置找到粒子。现在想象波撞击障碍物的场景,它继续前进,但失去了能量,它的峰值的高度有所下降。但如果障碍物足够薄,则波的振幅不会衰减到零。只要在扁平波中还剩下一些能量,粒子就仍然存在很小的可能性,会从山丘的另一侧飞出去。
  该研究报告的共同作者,实验性量子物理学家,澳大利亚格里菲斯大学教授罗伯特桑表示,实验可以说是“非常具有挑战性”,因为是在量子水平层面捕捉这些难以捉摸的粒子活动。研究人员需要同时运动非常复杂的激光系统,反应显微镜和氢原子束系统,才能进行这项实验。他们的设置建立了三个重要的参考点:粒子与原子相互作用的开始时间,预计自由电子从屏障后面出现的时间以及实际出现的时间。
  研究人员使用了一种名为attoclock的光学计时装置 ,这是一种超短的偏振光脉冲,能够测量电子在阿托秒精度的运动,那就是可以精确到十亿分之一秒的十亿分之一,1阿托秒等于千分之一飞秒。研究人员报告说,他们的attoclock以每秒1000个脉冲的速度将氢原子暴露在光脉冲下,这会使原子电离,从而使得它们的电子可以通过屏障逃逸。
  屏障另一侧的反应显微镜测量电子出现时的动量,反应显微镜可以检测带电粒子与attoclock发出的光脉冲相互作用后的能量水平,从而推算出粒子通过屏障所需的时间。研究人员可以测量的精确度是1.8阿秒,而该研究得出的结论是量子隧穿一定小于1.8阿托秒,也就是0.00018飞秒,这可以说是灵光一闪的瞬时速度。
  虽然测量系统很复杂,但研究人员实验中使用的原子很简单: 氢原子,它只含有一个电子。根据该研究显示信息,之前其他研究团队进行的实验使用了含有两个或多个电子的原子,如氦,氩和氪。由于自由电子可以相互作用,这些相互作用可以影响粒子的隧穿时间。 这可以解释为什么先前研究的估计量子隧穿时间比新研究更长,而且要比新研究的估计时间长几十阿秒。
  氢原子结构的简单性,能够使研究人员以之前无法达到的高精度校准他们的实验,这为其他隧穿粒子的测量提供了一个重要的基准。



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